自民國85年以來，台灣上市上櫃企業每一年幾乎都有財務違約事件的發生，但台灣地區爆發史上大規模企業財務危機的違約風潮是在86年，其原因有二：一為房地產自79年景氣高峰反轉而下，買氣長期低迷不振，建商積壓大量房屋與土地存貨，本已承受沉重的財務壓力，泰國金融危機的爆發無疑是壓垮駱駝的最後一根稻草，整個東亞陷入金融風暴的漩渦中，各國貨幣大幅貶值，房地產及股票價格大跌，社會財富縮水，銀行業為求自保，緊縮信用與銀根，營運資金籌措困難的企業，成為首當其衝的主角，引爆集體跳票，倒閉、重整等信用危機。另一違約的族群，就是當時盛行以股票質借或舉債方式，大舉操作股票，意圖賺取資本利得，挹注業外收益，藉以美化財務帳面的金融操作的企業，在股票市價大跌下，慘遭斷頭以及金融機構追索債權，也是本次財務危機的要角之一。

時至今日，造成企業財務危機的原因也多所變化，除經營效率不佳而違約的「赤字倒閉」仍時有所見外，藉由短期股票財務槓桿操縱的財務危機案例，在政府規範與限制嚴謹下，已不多見，代之而起的是虛增營收、假造獲利，或者營運、獲利表現正常，資產卻遭到掏空的「黑字倒閉」所取代，增添企業財務危機預警的多樣面貌與偵測的困難度。
茲就台灣最近幾年來的財務危機發生原因，歸納如下：
一、經營績效不佳
傳統產業發展遲滯或新興科技產業快速變遷，致企業無法掌握經營脈動，營運績效長期不彰，呈現虧損狀態，以致現金流量出現淨流出現象，資金收支入不敷出，財務結構惡化，企業必須仰賴借新債還舊債方式，維持日常運作，當景氣轉差或銀行緊縮銀根，就容易出現周轉不靈的危機。此一類型的財務危機最為常見，典型的代表企業有：萬有紙業、瑞圓纖維、彥武、安峰、友力、瑞圓、精英、櫻花建設以及宏福建設等等，均因營運不善而發生信用危機的代表。
二、財務槓桿過高失當
企業擴張過速，龐大的投資金額加上投資績效無法在短期間立即顯現，沉重的財務負擔形成資金缺口，容易使企業的營運資金發生周轉困難，遇到景氣轉差或金融機構授信緊縮，容易導致企業發生財務危機。
企業的高財務槓桿又可分為本業及業外二種情況加以闡述：
1.本業擴充過速
企業雖然致力於本業的擴張，但受制於產業景氣處於低迷不振或生產過剩的壓力，以致投資效益無法發揮，若企業以舉債方式籌備資金來源，長期虧損的結果將使財務結構更為羸弱不堪，容易出現財務危機。本業擴充失敗的案例以安峰鋼鐵為代表，該企業生產的熱軋鋼品由於長期生產過剩，營運虧損累累使原本不佳的財務結構變得更惡化，而生產所需的扁鋼胚原料又受制他人手中，為了掌握料源，於是又以舉債方式籌措鉅資赴澳洲設立一貫煉鋼廠，終於在金融風暴導致景氣緊縮下，因資金發生周轉不靈而跳票。
2.業外財務槓桿過大
企業大舉從事於本業以外的投資活動，主要為股票投資，特別是以「交叉持股」或「借殼上市」方式，更是86年至87年期間上市櫃大型公司密集爆發財務危機的主軸，一些知名企業集團如：國產汽車(國產企業集團)、瑞圓纖維(瑞聯企業集團)、新巨群企業集團、國揚建設(漢揚企業集團)、羅傑建設、台中精機、廣三企業集團，…，一直到台鳳公司護盤失利引爆的財務危機為止，這一期間不勝枚舉的違約案例皆是以集團或公司資金護盤失利而發生信用風險的典型代表。
在上述非本業的高財務槓桿中，所謂「交叉持股」就是企業集團以子公司或所設立的投資公司名義，購進自家上市或上櫃之相關企業股票，以鞏固經營權或維持股價穩定，甚至拉抬股價為目的。由該期間引爆台灣股市的幾個地雷股來看，交叉持股最令人詬病的地方，就是董監事將股票質押換取資金，一方面保有公司經營權，另一方面便是利用其職務行內線交易，操縱股價獲取利益，若事與願違，股價下跌，質押股票被斷頭，就可能波及整個公司的正常營運，甚至發生經營的危機。另一高財務槓桿的「借殼上市」，就是某些借殼公司以其自有的資金以及其他外界投資人的資金，購得一些營運不善的上市公司後，通常會以一些營建案灌入這些已購進的上市公司的營收，藉以美化帳面，並以此為題材炒作股價，接著再以這些炒高的股票向金融機構質押借款，將所貸得資金再將股價炒得更高。然而，一旦股市行情出現反轉，股票的市值大幅縮水，在金融機構緊縮銀根或要求股票質押放款的保證金時，就容易出現資金缺口而發生財務危機。
三、虛造營收
掏空資產企業從事非本業的高財務槓桿，隨著主管機關修法防制而不復見，代之而起的是虛造營收，美化帳面的倒閉事件層出不窮，最盛名的莫過如博達、陞技案件，茲敘述如下：
1.博達公司個案分析
博達公司於88年12月18日上市掛牌後，股價最高達到363元，嗣後股價下跌，公司經營階層為維護公司股價，涉嫌透過虛增業績，美化財務報表，89年上市起，銷貨比重逐年提高，當年度年報所列公司應收帳款為16.79億元，但到隔年公司應收帳款即暴增一倍多，達到34.59億元，其後連續三年營收不斷下滑，應收帳款卻都超過30億元，92年時全年營收42餘億元，第三季應收帳款更攀上最高峰達36億元，營收金額與應收款項呈現不合理現象；另從應收帳款的回收天數也可看到異常的現象，自90年起，應收帳款週轉收款期間越來越長，從正常的72天到160天，到危機爆發前一季財報的應收款項回收天數已高達196天的水準。據檢調事後的估計，總計博達公司自84年至93年期間，虛增的應收帳款高達141億餘元，而這麼大的資金缺口則須透過現金增資、借貸和欺瞞的方式來因應。在長期虛增營收，應收款項無法回收，愈積愈多的應收款金額在 92年第三季帳上掛列就達36.22億元，同期間的營收也不過25.87億元，在會計師的建議下，認列了26億元的呆帳損失，該年度出現高達36.65億元的稅後損失，每股損失達10.43元；尤有甚者，帳列的63億元受限制的現金，無法用來償還即將到期的39.22億元可轉換公司債借款，遂爆發財務危機，博達公司也從此走入歷史的記憶。
2.陞技電腦個案分析
陞技電腦之財務危機肇因於93年11月17日傳作假帳的風聞，遭證交所查帳，陞技電腦公司無法針對虛增營業額，以及錯綜複雜的轉投資公司，和認列鉅額的商譽的不合理現象，提出合理說明，證交所遂於12月16日以涉虛灌營收，利用轉投資掏空公司資產，將股票打入全額交割。經檢方調查後發現，陞技電腦公司運用上百家人頭公司及資金調度帳戶掩飾犯行，自91年底到94年底長達三年，以不實財務資料對海外子公司發行轉換公司債募得美金1.95億，公司董事長等人並進行內線交易獲利高達10億元，另侵占陞技資產美金4.48億元，以非常規交易方式掏空16億元。由於94年第二季財報因會計師無法表示意見，股票自94年9月12日起停止交易，並於95年06月23日首度退票，終於爆發財務危機。
財務危機企業的財務特性從過去實務案例，造成企業財務危機的原因主要可歸納為：(1)經營績效不佳，(2)財務槓桿過高失當，以及(3)虛造營收，掏空資產等。原因不同財務危機具有什麼財務特性？值得探究。
一、經營績效不佳型企業的財務特性
本文列舉了峰安鋼鐵、萬有紙業、精英電腦、櫻花建設、友力鋼鐵和大霸電子等六家因本業經營不善而發生違約的企業，這些企業的財務特性如下：
1.財務結構：負債偏高且長期資產有「以短支長」現象，財務結構相對薄弱。
2.償債能力：流動性資產指標(如流動比率、速動比率、現金比率)普遍偏低，償債能力不足，利息保障倍數偏低等特性。
3.經營效率：應收帳款方面，峰安鋼鐵、精英電腦、友力鋼鐵在56~134天的合理範圍內，其餘應收帳款回收天數過高；在存貨庫存天數方面，峰安鋼鐵、櫻花建設、大霸電子超過150天以上，屬不合理。
4.獲利能力：所列舉的企業，其獲利能力欠佳，均發生虧損現象。
5.來自營運現金流量：僅櫻花建設與友力鋼鐵外，營運現金流量為正向，故以該指標評判可能不明顯。
二、高槓桿型財務危機企業的財務特性
本文整理了東隆金、名佳利、國產車、中精機、順大裕和台鳳等六家因財務槓桿過高而發生財務危機的企業，這些企業的財務特性如下：
1.財務結構：僅國產汽車與台鳳的負債比偏高外，其餘負債比均在50%以下，且長期資產未有「以短支長」現象，長期資金配置均屬正常。
2.償債能力：流動性資產普遍偏低，但現金比率除台鳳與國產車偏低外，其餘大致有32%~158%的水準。
3.經營效率：東隆五金、名加利、順大裕以及台鳳等公司的應收款項回收天期在40~90天的合理範圍，台中精機因屬精密機械業，製造期較長，應收款項回收天期在145天也算合理，惟有國產汽車的應收款項天期在185天，顯然偏高。在存貨方面，除了名加利的庫存在88天的合理範圍內，其餘的庫存偏高，可能也是拖垮財務的原因之一。
4.獲利能力：普遍均有獲利，僅台中精機獲利稍優，其餘獲利平平，但財務費用率負擔卻相當沉重。
5.其他財務指標：來自營運現金流量正向、負向互見，財務槓桿度則相對偏高。
三、營收虛造與資產掏空型企業財務危機的財務特性
在營收虛造與資產掏空案著名的財務危機案例中，本文整理博達與陞技近三年的財務指標，從此二案例的財務指標顯示的共同特性是：
1.財務結構：負債比約在50%上下，負債適中，長期資金配置正常。
2.償債能力：現金比率與速動比率等流動性指標相當充裕，營運現金也呈現正常的現象，流動性與償債展現充足能力，從償債能力指標檢視，實難以觀察到財務危機的徵兆。
3.經營能力：博達在未提列應收款項的呆帳損失前的回收天期約在181天，回收期過長，存貨約在62~68天的合理期限；陞技在違約前三年的應收款項天期約在95~106天的合理期限，但存貨天期卻僅有3.6~29的不合理的偏低天數。
4.獲利能力：違約前三年之獲利狀況，盈虧互見，但博達公司在發生財務危機前一年，突然提列鉅額應收款項的呆帳損失。
5.其他財務指標：來自營運現金流量大致呈正向，財務槓桿度則偏高，轉投資或業外投資比重過高。